■ 产业概观：产品变革和未来发展战略。AI眼镜是眼镜形态的端侧AI载体，具备主动感知、无感交互、生态接入的特点，核心价值在于解放用户双手、提供全天候情境感知和实时可见的智能服务，有望成为下一代随身AI的入口。“十五五”开局以来，各地政策密集发布，以AI眼镜为代表的新型智能穿戴设备迎来加速发展窗口期。

■ 市场研判：不可能三角再平衡，软硬件奇点未到。AI眼镜市场处于高速增长的早期阶段，当前用户以科技爱好者、内容创作者等五类核心群体为主，产品功能和高频使用场景仍待挖掘。预计到2030年，全球AI眼镜出货量有望突破4000万台，实现近两倍的市场规模扩张，但软硬件层面存在四项突出挑战，中性情景下，2028年或将成为市场拐点。

■ 供给竞争：全球产业竞争格局和潜在机会。全球AI眼镜市场由Meta主导，乐奇、雷鸟等国内品牌加速追赶，歌尔股份、蓝思科技等代工企业积极寻求转型。AR光学和显示是产业链价值核心环节，拉动高折射率玻璃、碳化硅、聚合物等光学晶圆需求增长，产能扩张和投融资活跃，蕴含丰富产业机遇。

■ 技术演进：核心技术模块和产品方案收敛。AI眼镜光学模块沿BirdBath—玻璃光波导—聚合物及碳化硅光波导的路径迭代，显示模块沿Micro OLED—LCoS—Micro LED的路径迭代，整体向轻薄化和全彩化方向发展。技术路线快速收敛到Micro OLED + BirdBath、LCoS + 几何光波导、Micro LED + 衍射光波导三种组合方案，各方案在产品定位和应用场景上形成差异化布局。

■ 业务建议与风险提示。（本部分有删减，招商银行各行部请登录“招银智库”查看报告原文）

正文

AI正在深刻改变消费电子的产品定位和交互方式，成为驱动产业升级、打造消费新业态的关键变量。经过光学和微显示器件长期技术沉淀，叠加生成式大模型快速迭代，AI眼镜迎来爆发式增长，有望成为下一代随身AI的入口。本报告立足新兴产业发展视角，从产业结构、市场需求、供给竞争和技术演进四个维度展开，系统分析AI眼镜产业的发展趋势、增长空间和关键瓶颈，并在此基础上研判商业银行的业务机会和风险应对策略。

产业概观：产品变革和未来发展战略

AI眼镜是以传统眼镜形态为基础、深度集成AI技术的头戴式设备，它通过内置的麦克风、扬声器、摄像头、传感器等模块，感知环境和用户需求，利用AI大模型进行理解、分析和反馈。AI眼镜的本质是眼镜形态的端侧AI载体，核心价值在于解放用户双手、提供全天候情境感知和实时可见的智能服务。作为一种新型智能终端，AI眼镜不仅汇聚光学、显示、芯片、材料加工等产业的前沿技术，还承担消费电子产品升级和AI应用场景落地的使命，是抢占人工智能产业应用制高点、全方位赋能千行百业的重要探索方向。

1.1 AI时代下的产品定位：下一代随身AI的入口

当前消费电子处于两条时代发展脉络的交汇节点。一方面，AI已经跨越“感知与生成”阶段，正式进入以“智能体AI（Agentic AI）”和“物理AI（Physical AI）”为核心的执行阶段，端侧AI渗透率不断提高。另一方面，传统消费电子产品用户数接近饱和，出货量难以再现大幅增长，市场在寻找下一个iPhone时刻。AI 眼镜恰逢其时，是最具备增长潜力、最有望催生范式级创新的消费电子品类。

AI眼镜并非传统智能眼镜的简单升级，而是生成式大模型、多模态感知、端侧AI和低功耗芯片技术逐步成熟的产物。过去，AI基于特定规则和目标训练而成，只能完成图像识别、声纹核验、文本摘要等单一任务。生成式大模型带来了新的技术范式，它将各类输入信号统一转化为词元（token），依托大规模参数和预训练，获得语言、视觉、触觉等多模态感知理解能力和复杂任务处理能力，形成“感知—理解—决策—执行”的完整闭环。

端侧AI和低功耗芯片进一步增强AI随身运行的工程可行性。一方面，端侧AI模型压缩参数规模，降低对终端算力和存储的占用，使部分感知和交互任务可在终端本地完成。另一方面，低功耗专用芯片和端云协同架构，使设备能够在体积、电池容量和散热条件的多重约束下持续稳定运行。

与手机、手表、耳机相比，眼镜这一形态具备第一视角感知、全天候佩戴和开放式交互的优势，更适合承载需要持续感知与即时响应的AI功能。整体来看，下一代随身AI的入口至少具备以下三个重要特点：

主动感知：在当前人机交互的过程中，用户是需求的发起方，产品是被动响应的一方。这种交互模式将会发生逆转，产品要具备主动感知的能力，产品属性由工具演变为伙伴。AI眼镜拥有视觉、听觉、触觉等多种信息输入渠道，可以全天候以第一人称视角感知用户行为和场景环境，无需借助手机即可进行信息输入，广泛、主动获取并处理信息的能力提升用户决策的及时性和准确性。

无感交互：AI眼镜是最靠近人体三大重要感官（眼、耳、皮肤）的穿戴设备，天然具备人机交互优势，兼具智能穿戴设备和传统眼镜双重属性。得益于增强现实（Augmented Reality，AR）技术，镜片显示可以与现实环境有机结合，避免用户在多种信息终端之间来回切换。“所见即所问、所问即所得”的交互方式将信息获取门槛降至极低，使智能从屏幕中解放出来并嵌入现实场景。

生态接入：在AI时代，消费电子产品既是信息汇聚的载体，又是AI应用的起点。借助一副AI眼镜，用户可以体验工作、出行、餐饮、休闲等场景丰富便利的服务内容，并且这种商业模式蕴含的流量和价值能有效回馈产品端，提高产品附加值并强化用户使用粘性。当然，生态接入的美好愿景离不开系统级智能体的统筹支撑，相较于手机成熟的框架，预计AI眼镜在推进系统级智能体过程中遇到阻力更小，是“下一代随身AI的入口”的有力竞争者。

1.2 发展历程：AI重塑消费电子

AI眼镜的原型最早可以追溯到2012年，期间C端市场一度表现惨淡，2023年以来生成式AI快速发展，推动智能眼镜从以音频、拍摄和显示为主的硬件产品，向具备自然语言交互和多模态感知能力的AI终端演进。AI眼镜的发展历程具体分为三个阶段：

第一阶段（2012~2022）：试点探索时期

2012年，谷歌发布初代消费级AR眼镜，支持平视显示、语音操控、拍照录像，发布后引发广泛关注。但当产品流入市场后，隐私争议和硬件短板集中暴露，影院、酒吧禁止消费者佩戴谷歌眼镜，佩戴者被戏称为“Glasshole”（眼镜怪人）。2015年谷歌宣布停止生产消费级产品，转向工业、医疗场景。微软先后在2016年和2019年发布HoloLens一代和二代眼镜，确立企业级标杆，产品不仅适配工厂严苛的工作环境，还搭载专用工业软件，新增眼动追踪、虹膜识别、手部精准控制等功能，专注工业装配、医疗规划、军事训练等垂直场景。2021年，Meta联合陆逊梯卡集团（Luxottica）旗下品牌雷朋（Ray‑Ban）推出面向C端市场的音频拍摄眼镜，该产品未搭载显示模块，外形贴近普通墨镜，主打日常佩戴和时尚属性，为后续AI眼镜的发展树立了标杆。

这一阶段，大部分面向C端的AR眼镜均以失败告终，产品构想过于理想化，由于设备沉重、续航不足、隐私争议等因素，无法落实到日常使用。后期企业陆续转到B端场景，积累了不少场景案例和使用反馈，但受限于整体市场空间有限，AR眼镜规模一直维持在较低水平。

第二阶段（2023~2024）：转型AI时期

2022年底，OpenAI发布ChatGPT，引爆市场对AI大模型的热情，消费电子产品也积极拥抱AI。2023年9月，Meta发布第二代联名系列眼镜，内置AI语音助手，通过云端大模型交互，支持语音提问、查信息、按指令拍照或发布照片、第一视角直播等，串联社交媒体平台功能。2024年11月，杭州灵伴科技有限公司发布乐奇眼镜，创新地将AI大模型和光学显示镜片相结合，通过麦克风收集提问并传输给AI大模型，并将内容呈现在镜片上，佩戴者可以实现多语种实时翻译、字幕提示、出行导航等功能。

这一阶段是智能眼镜的关键转折点。Meta第二代眼镜硬件提升并不显著，但单季度销量就超过第一代两年总和，其根本原因在于AI使产品发生质变，深刻影响用户的思维习惯与行为模式，用户对产品的期待由功能实现转向意图理解和交互应答，对AI的需求和依赖进一步投射为对AI产品的使用粘性，这种心智的改变和人机交互关系的重构远比硬件参数的堆叠更具颠覆性。

第三阶段（2025~至今）：“百镜大战”时期

2025年，AI眼镜新品密集发布，消费电子（小米、华为、三星、苹果等）、互联网（阿里巴巴、百度、谷歌、亚马逊等）、汽车（理想、蔚来等）、传统眼镜厂商纷纷入局，行业迎来“百镜大战”。产品快速分化为音频拍摄眼镜、观影类AR眼镜、生活类AR眼镜等多条路线。市场整体出货量高速增长，但也出现同质化竞争问题，部分产品用户体验不及预期，行业逐步从概念尝鲜走向价值验证。

这一阶段，在行业标杆产品的带动下，AI眼镜赛道参与主体快速扩容，产品功能不断丰富，配套供应链体系日趋成熟，行业景气度和市场关注度稳步抬升，逐渐构建起“使用—反馈—优化”的飞轮迭代机制。伴随行业竞争加剧，市场对参与主体的创新能力和差异化竞争力提出更高要求，技术领先、功能完备、生态健全的企业将率先突围，行业优胜劣汰格局逐步显现。

整体来看，AI眼镜有以下三个发展趋势：人机交互方面，从触控到手势再到语音和肌电交互，例如，Meta去年发布的显示款眼镜配备表面肌电（sEMG）腕带，通过采集手腕肌肉电信号，把细微的手指肌肉动作转化为点击、滚动、手写等设备指令，手势指令可在口袋或暗光环境静默完成。外观方面，重量大幅减少，从最初的500克以上，优化到50克左右，更贴近传统眼镜，从“科技装备”转向“时尚单品”，不少AI眼镜品牌商选择和传统眼镜品牌合作，发挥后者在眼镜设计领域的专业优势。使用场景方面，从工业专业领域转向生活多元场景，产品线覆盖运动、观影、出行、翻译等细分场景，并向社交和商业场景延伸，同时，多媒体信号的输入和输出也能辅助视障或听障人士生活，体现电子产品的人文关怀。

图1：AI眼镜发展历程

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资料来源：yole、招商银行研究院

1.3 产品矩阵：AI眼镜定义及演进路径

当前智能眼镜层出不穷，按照产品功能不同，主要分为音频拍摄眼镜、AR眼镜、VR眼镜。其中，音频拍摄眼镜和其他两种最大的区别是不包含显示功能，仅在传统镜架上装配相关零部件。AR眼镜特点是“虚实结合”，将虚拟显示内容和真实场景结合呈现到视野中，根据镜片透光率和适用场景不同，划分为观影类和生活类。 VR眼镜和前两种眼镜在产品定位和功能上有较大差异，佩戴时显示屏占据整个视野范围，用户无法同时观察周围环境。音频拍摄眼镜和AR眼镜的产品形态更贴近传统眼镜，集成了丰富的AI功能，适合日常使用，统称为AI眼镜。

图2：智能眼镜分类及AI眼镜定义

资料来源：招商银行研究院

表1：AI眼镜演进路径及侧重方向

资料来源：招商银行研究院

AI眼镜并不是单一品类，而是泛指所有具备AI能力的眼镜产品，伴随显示能力、空间交互能力和AI能力逐步增强形成其产品演进体系。当前行业大致沿着无显示AI眼镜、显示型AI眼镜、空间计算型AI眼镜的路径演进。

初级形态：无显示AI眼镜，实现AI终端由手机向随身可穿戴设备迁移。无显示AI眼镜是当前最容易实现规模化的产品形态，其思路是保留传统眼镜的轻量化形态，将摄像头、麦克风、扬声器、芯片等零部件嵌入镜架，不依赖显示屏来实现AI交互。这一形态的核心价值是让AI获得用户的第一视角，同时降低人和AI交互的操作成本，培养用户随身穿戴和使用AI眼镜的习惯。

中级形态：显示型AI眼镜，实现AI体验由听觉交互向视觉交互跃迁。当AI眼镜进一步增加微显示和光学系统后，产品交互方式发生重要变化：AI不再只能通过声音反馈，而是可以将文字、图标、路线导航等视觉信息直接呈现在用户视野中。这一形态的核心价值不是把手机屏幕搬到眼镜上，而是探索并验证什么信息应当进入用户视野，以及如何以最低的视觉负担完成信息呈现。

高级形态：空间计算型AI眼镜，实现产品定位由信息显示向空间计算转变。和普通显示型相比，空间计算型AI眼镜通过光学系统将数字内容和现实环境进行空间融合，呈现内容随真实物体的位置、距离和方向动态调整，交互更贴近人在真实空间中的直觉。如果说AI眼镜前两种形态侧重理解用户及其周围环境，高级形态则侧重融入现实环境并指导用户行为操作。

从产品演进角度看，三种形态并不是相互替代的关系，而是AI能力和交互方式逐级增强的结果。当前这三种眼镜形态的产业化节奏不同，无显示AI眼镜已规模化量产，显示型AI眼镜处于技术加速和产品迭代阶段，空间计算型AI眼镜则代表更长期的发展方向。

1.4 政策导向：产业发展体系和应用场景落地

近年来，国家高度重视人工智能产业发展，出台了一揽子培育产业、拓宽场景、促进消费的政策。特别是“十五五”开局以来，政策密集发布，覆盖范围广，从场景配套和消费补贴方面重点鼓励需求端市场增量，以AI眼镜为代表的新型智能穿戴设备迎来加速发展窗口期。重点关注四个维度的政策导向：

产业发展：技术发展方面，强调和AI技术结合，加快消费电子产品迭代升级，鼓励企业加大研发投入，攻克光电显示、端侧模型等技术难点。产业布局方面，壮大数字经济核心产业，加强人才引育和创新平台建设，打造具有国际竞争力的数字产业集群，推动区域制造业智能化转型升级。

场景配套：政策鼓励拓展高价值应用场景，深度探索和教育、医疗、文化、旅游、体育等领域融合应用。具体来看，B端工业巡检场景形成大量规模化落地案例，尤其电力、汽车制造、能源化工等领域已经实现常态化商用，文旅体验、教育培训等场景有望实现突破；C端市场侧重导航通勤、移动支付等日常使用场景和运动记录、实时翻译等垂直使用场景。

消费补贴：2026年智能眼镜首次纳入数码产品购新补贴范围，按产品销售价格的15%给予补贴。该政策有效降低消费者体验门槛，并进一步扩大新型智能终端的消费场景，推动智能眼镜从科技爱好者小众尝鲜向大众消费者渗透。

行业规范：作为新型可穿戴设备，智能眼镜没有全球通用的强制性隐私规范和智能化分级体系。近期发布智能眼镜产业自律公约倡议和AI终端智能化分级标准，得到产业链主要厂商的高度关注和积极响应，对端侧AI产品的设计研发、数据采集存储、用户隐私保护都有重要的参考意义。

表2：2026年AI眼镜国家相关政策梳理

资料来源：公开资料、招商银行研究院

北京、上海、深圳等地的地方政府根据产业基础和特色优势，分别制定出台了AI眼镜相关产业发展规划，提出具体的行动路径和发展目标。整体来看，各地政策有三点共性：一是敢啃“硬骨头”，鼓励企业加大光学显示、计算芯片、轻量化材料这类核心技术研发投入，加强高校、科研院所技术孵化和成果转化；二是取“巧劲”，围绕当地链主企业搭建完整产业链，以点带线吸引更多上下游企业落地集聚，例如东莞依托终端制造链主陆逊梯卡集团打造眼镜产业基地，苏州依托微纳光学器件龙头苏大维格培育 AR 光学产业链；三是能落地，政策不仅提出产业规模目标，还注重打造多元应用场景，完善产业生态布局，形成“技术驱动、链主牵引、场景多元”三位一体AI眼镜产业发展体系。

表3：AI眼镜地方相关政策梳理

资料来源：公开资料、招商银行研究院

市场研判：不可能三角再平衡，软硬件奇点未到

当前AI眼镜市场尚处早期，下游需求持续释放，暂未沉淀出稳定的高频使用场景与高价值用户群体。本章围绕“需求从哪里来、市场规模有多大、发展拐点在哪里”三个问题，搭建“零部件—功能—场景—用户画像”的统一视图，分析市场结构和特征，并研判后续的增长空间和发展方向。

2.1 用户画像：五类核心群体构成早期市场

依托各类精密零部件，AI 眼镜已衍生出数十项功能。除通话、拍照录像、导航等基础功能以外，还拓展出实时语音翻译、文稿提词、“看一下支付”等由 AI 驱动的创新功能。从用户需求出发，AI眼镜面向的不是一个完全同质化的消费群体，不同用户对产品功能的需求权重存在明显差异。结合影音娱乐、办公商务、日常消费、运动出行、工业及医疗等潜在高频使用场景，勾勒出五类核心用户群体画像。

第一类：科技爱好者

科技爱好者通常对AI和新型消费电子产品关注度较高，对新产品接受速度快，他们的核心需求通常不是某一项具体功能，而是体验新的交互方式，例如与AI进行语音问答、拍摄第一视角照片和视频、体验实时翻译、探索AR功能等。相关报告显示，科技爱好者是购买AI眼镜的主要群体，这一群体主要承担产品验证和市场试点的作用。新型电子产品的早期推广通常会经历“科技爱好者尝鲜—内容传播—大众认知—高频场景沉淀—大规模普及”的过程，AI眼镜正从小众科技赛道逐步走向大众市场。

第二类：内容创作者

传统拍摄需要用户拿取设备、手动构图和操作，而眼镜直接位于用户视线附近，可以天然实现第一视角记录，是内容创作者的重要素材来源，包括短视频拍摄、户外运动记录、直播等。这类用户对于摄像头、存储、图像处理、续航和开放式音频的需求权重较高。随着技术进一步发展，未来AI眼镜能实现自动识别重要片段、生成摘要等功能。对于厂商而言，这类用户的重要性不一定体现在绝对规模，而在于其能够帮助产品形成早期口碑，并通过社交媒体和内容创作平台吸引更多用户的关注和体验。

第三类：出行或商务人士

出行是AI眼镜区别于智能手机的重要场景之一。用户在步行和骑行过程中，需要时刻观察周围环境，频繁取用手机不仅会增加操作成本，还可能带来交通安全隐患。依托视觉感知、语音交互和开放式音频，AI眼镜可提供更加自然的信息辅助方式。商务人群在会议交流、公开演讲等场景下也存在类似需求。这两类用户使用AI眼镜，核心目的是降低对手机的依赖，更好地专注于当下活动。

第四类：休闲娱乐玩家

休闲娱乐玩家注重沉浸式体验，对显示画质和声效的要求更高，为软件付费的意愿通常也更强。随着技术发展，AI在情感陪伴和交流互动方面的能力显著提高，AI眼镜则将这种互动从二维虚拟空间带到三维真实世界。相较于传统VR设备，AI眼镜具备体积小、重量轻、和现实环境产生互动的优势，但在软件生态配套方面有待加强，以此增强用户粘性，吸引更多用户付费。

第五类：残障或老年群体

对于残障人士，AI眼镜利用多模态感知的能力，做到视觉输入、听觉输出（摄像头、扬声器）或者听觉输入、视觉输出（麦克风、显示屏），充分发挥第一视角感知、全天候佩戴、方便交互的优势，但同时对续航和响应速度提出更高的要求。对于老年群体，AI眼镜在健康监测和安全预警功能方面仍需开发。这两类用户的共同特点是需要推出定制化产品，放大信号感知和输出的强度，适当缩减冗余功能来提高续航。

图3：AI眼镜“零部件-功能-场景-用户”统一视图

资料来源：yole、里斯、招商银行研究院

这五类核心群体构成AI眼镜早期市场，从用户和使用场景分析，不同场景对AI眼镜各零部件和功能的需求程度存在明显差异。零部件方面，系统级芯片是承载全部功能的核心硬件，也是端侧AI演进最关键的组件。麦克风、扬声器、显示屏和摄像头作为信号收发通道，是多数功能落地的基础，但在部分场景下可做取舍精简。定位追踪模块是实现空间计算的重要组件，不过在AI眼镜初、中级形态中重要性相对有限。功能方面，AI智能体和多模态交互是现阶段重要发展方向，可覆盖绝大多数使用场景。消费电子产品功能通常会经历“扩张—审视—精简和差异化”的过程，AI眼镜也不例外。雷鸟创新CEO李宏伟公开表示，各类AI眼镜去年上线了超过200个新功能，但用户长期使用比例却不到6%。今年下半年产品逻辑悄然发生改变，产品功能以退为进，宣传方面更强调轻便、续航和主动式AI能力，拍照录像功能率先被削减或弱化，例如，雷鸟最新款iO系列选择移除摄像头和扬声器，Meta也在考虑从硬件层面限制偷拍行为。

诚然，当前产品功能没有到“非眼镜不可”的程度，基本上可以被手机替代，创新的文稿提词功能使用场景比较局限，AI眼镜缺少一个“爆款”功能。正如文章开头所言，AI眼镜要成为下一代随身AI的入口，要在主动感知、无感交互、生态接入方面充分挖掘和创新。当前智能体还处在起步阶段，难以应对复杂的实时环境，随着多模态、端侧推理和智能体能力持续提升，AI眼镜的软件价值有望成为下一阶段行业增长的重要驱动因素。

2.2 市场现状与趋势：结构分化，AI眼镜引领增长

2025年是智能眼镜爆发之年，全球智能眼镜市场总体出货量1477.3万台，同比增长44.2%。按类别拆分来看，产品结构出现分化，VR眼镜市场份额持续走低，出货量同比减少近50%；音频拍摄和AR这两类AI眼镜更受消费者青睐，出货量占比超75%，同比增长超220%。尤其是音频拍摄眼镜，由于其组装模块简单，不涉及光学和显示等高难度技术，出货量占比跃居第一。由此可见，智能眼镜行业战略重心从以VR眼镜为主，逐步转向更轻量化、日常化的AI眼镜，形成VR与AI眼镜并行发展的产品矩阵。

单看中国市场，2025年智能眼镜市场出货量246万台，同比增长87.1%，是仅次于美国的全球第二大市场，也是全球增长最快的市场。国内VR眼镜出货量始终维持在较低水平，占比小于6%，轻量化和AI接入成为标配。值得关注的是，近三个季度国内AR眼镜同比增速已超越音频拍摄眼镜，成为增长动力最强劲的细分品类，2026年一季度AR眼镜在国内智能眼镜市场占比近四成，表明中国消费者对AI眼镜显示功能的需求更为旺盛。

图4：2025Q1-2026Q1全球智能眼镜市场出货量

资料来源：IDC、招商银行研究院

图5：2025Q1-2026Q1中国智能眼镜市场出货量

资料来源：IDC、招商银行研究院

从产品销售渠道来看，当前AI眼镜以线上销售为主导，线下渠道受限，和传统眼镜依托线下门店为主的渠道模式存在显著差异。中国眼镜协会相关数据显示，2025年全国眼镜市场规模1863.4亿元，线下实体门店占据主导地位，销售额占比为68%。相比之下，国内AI眼镜线下门店数量较少，且集中在一线城市，以乐奇眼镜为例，在深圳市共有8家专卖店和74家合作体验店，但在惠州和中山市门店总数分别快速缩减至6家和1家。区别于标准化电子产品，AI眼镜兼具视力矫正属性，对定制化提出更高要求，未来线上线下融合将成为重要渠道模式，线上承担规模化销售和用户触达，线下承担实物体验、验光、处方适配等功能。随着产品渗透率逐步抬升，以及线下销售网络持续铺开，AI 眼镜市场销量仍具备较大增长潜力。

根据IDC预测，到2030年，AI眼镜全球出货量有望达到4000万台，总体市场规模突破130亿美元，音频拍摄眼镜和AR眼镜各占约50%的市场份额。其中，音频拍摄眼镜出货量年复合增长率预计为19%，且由于技术门槛较低，价格端会承受更大的竞争压力，平均销售单价预计下降40%。AR眼镜出货量快速攀升，年复合增长率有望达到42%，同时平均销售单价相对稳定，维持在540美元附近，带有空间计算的高端AR设备价格可能突破1000美元。

因此，不能简单地将AI眼镜作为下一代手机来判断市场空间，而是需要结合产品形态和功能演进阶段进行分析。短期看无显示AI眼镜（即音频拍摄眼镜）的规模化，中期看显示型AI眼镜（即AR眼镜）的渗透率，长期看空间计算型AI眼镜能否成为新的计算平台。具体而言，短期1至2年内，无显示AI眼镜依靠较低的硬件成本和更易落地的实用功能率先实现规模化出货，重点关注Meta、乐奇、雷鸟等头部品牌新款产品推广情况、配套生态建设以及国内供应链机会。中期到2030年，显示型AI眼镜技术逐步成熟，凭借更高的产品附加值和更强大的AI功能受到市场青睐，重点关注国内光学及显示厂商技术迭代路线和高端产能布局。长期来看，端侧AI和随身Agent将成为消费电子重要发展主线，AI眼镜作为潜在的新一代计算载体，其在空间计算、端侧 AI 领域的技术迭代与落地突破值得重点跟踪。

2.3 增长拐点研判：2028年前是布局窗口期

到2030年，AI眼镜有望实现近两倍的全球市场规模扩张，但是需清楚认识到，AI眼镜发展和规模扩张仍面临四项艰巨挑战。硬件层面，首先是平衡“重量、续航、成本”不可能三角。目前AI眼镜重量约40~50克，是传统眼镜的两倍，Meta明星产品重量更是高达69克，这还没有考虑充电盒等配件。续航也是一大难题，低强度使用通常可以维持5~8小时，离全天候使用仍有距离，增大电池又会抬高眼镜成本和重量，所以削减不必要的功能和组件、优化用户佩戴体验是当务之急。其次是在微显示、光波导材料等核心技术领域取得突破。Micro LED微型显示器从单色向全彩发展，12英寸碳化硅光学晶圆由小批量验证进入大规模量产环节，衍射光波导和几何光波导加工工艺持续优化，端侧AI芯片性能适配，显示、光学、传感、计算四个维度共同发力才能使AI眼镜硬件取得质的飞跃。

图6：AI眼镜零部件重量占比

资料来源：yole、招商银行研究院

软件层面，首先是推进产品功能创新，挖掘适配 AI 眼镜的高频应用场景。为规避VR眼镜生态孤立、体系封闭的发展教训，AI眼镜品牌商可借鉴安卓开源框架的发展思路，搭建面向开发者的研发测试平台，深化与软件服务商的战略合作，依托数据飞轮效应压降软件开发运维成本，持续迭代丰富产品功能。其次是完善终端AI设备生态建设，打通商业化落地场景。现阶段多数终端AI设备本质是云端AI的硬件载体，AI眼镜同样高度依赖手机实现其完整功能，因此不能孤立看待单一硬件产品，需要系统推进终端AI生态布局。“AI应用变现”的核心在于打通商业闭环，提升用户和商家的付费意愿，AI眼镜具备软硬件协同的独特优势，能深度参与用户行为决策流程，有望成为“下一代随身AI的入口”，串联起购物、餐饮、文旅等多元商业场景。

图7：AI眼镜增长拐点分析

资料来源：yole、招商银行研究院

因此，规模放量并非线性外推的自然结果，而是取决于若干约束的集中破解。我们认为，AI 眼镜的普及拐点会在重量、续航、价格三项体验阈值同时跨越、且出现至少一个高频刚需场景时被触发。重量方面，进入20~30克的重量区间，接近传统眼镜佩戴体感，集成摄像头、扬声器、电池、SoC等电子组件后，对重量分布、散热和佩戴舒适性提出更高要求。续航方面，在低强度使用的情况下续航要超过12小时，提供全天候的待机服务，减少频繁充电或更换电池的不便。价格方面，产品价格梯度明显，音频拍摄眼镜价格需下探至1000元以内，AR眼镜着重解决光学晶圆的良率和成本问题，价格控制在2000元以内，进入大众更换眼镜的预算区间。这三项维度中任一项长期不达标，都会将拐点推后。价格阈值和生态阈值是销量实现非线性跃升的关键，一旦主流产品定价下探至2000元以内，且出现现象级的高频刚需场景，AI眼镜渗透率将切入指数放量阶段。

表4：AI眼镜普及拐点的可量化阈值

资料来源：招商银行研究院

复盘消费电子历次爆发周期，品类成长普遍遵循爆款单品破局、价格下探至消费心理阈值、刚需场景落地三要素共振的规律。例如智能手机由iPhone奠定产品形态、运营商补贴降低购机门槛、移动互联网普及共同驱动；TWS耳机则由AirPods树立品类标杆、供应链成熟带动价格下行、手机移除耳机接口催生无线音频刚需三者叠加引爆市场。AI眼镜当前所处阶段更接近2016年的TWS耳机：巨头密集入局、技术路线萌芽、价格高企、场景未定。我们认为，当前AI眼镜软硬件增长奇点还未到来，“重量、续航、成本”不可能三角需要再平衡，中性情景下AI眼镜市场拐点出现在2028年前后，对商业银行而言，拐点前的蓄力期正是卡位供应链、布局场景化金融服务的窗口。

供给竞争：全球产业竞争格局和潜在机会

传统消费电子产品供应链体系已趋于完善，产能呈现显著的周期性特征。反观AI眼镜等新兴赛道，产能布局节奏领先于市场需求，对市场研判与前瞻性分析提出更高要求。本章从供给端视角，梳理产业链竞争格局、价值分布和潜在业务机会，拆解各环节头部企业及发展态势，为优质资产布局方向提供参考建议。

3.1 竞争格局：头部战略差异和区域优势

AI眼镜产业链绵长复杂，想要快速把握整个产业链图谱，最好的切入点是头部品牌商，这些厂商的战略调整直接影响AI眼镜产业链整体发展趋势。

Meta：自2020年更名以来，Meta致力于发展元宇宙和VR技术，累计投入超700亿美元，但市场反响一般。今年初，Meta战略重心逐渐向AI眼镜和可穿戴设备扩展，雷朋联名款眼镜Ray-Ban Meta的商业表现使其成为Meta进一步押注AI眼镜的重要基础。创始人扎克伯格曾公开表示，AI眼镜是对标智能手机级别的下一代计算平台。中长期维度看，Meta仍将是AI眼镜行业的核心风向标。

苹果：相较于在智能手机、无线耳机和智能手表领域取得颠覆性创新，苹果在折叠屏手机和AI眼镜赛道的产品落地进度显著落后于同业。苹果2023年推出VR眼镜设备Vision Pro，市场反应冷淡，累计销量仅60万台。今年苹果调整Vision产品线研发节奏，探索更轻量化的AI眼镜形态，但其对待新硬件的态度更加保守，带显示的AI 眼镜预计发布时间推迟到2029年。

灵伴科技：自2014年创立以来，灵伴科技长期深耕人机交互与AR光学领域，持续投入衍射光波导、微型显示器、原生操作系统等核心技术研发。公司推出乐奇眼镜（Rokid Glasses），在海外众筹平台接连刷新行业募资纪录，与蓝思科技达成制造端深度合作，产品销往全球80多个国家和地区，2025年生活类 AR眼镜市占率全球第一。

雷鸟创新：脱胎于TCL通讯创新实验室，2021年独立公司化运营，依托 TCL在显示、智能制造领域多年积累，深耕消费级AR眼镜赛道，坚持光学方案全栈自研路线，稳居全球AR眼镜出货量头部阵营。公司在今年8月推出的雷鸟iO AI眼镜，采用自研蓝湖衍射光波导与萤火光引擎，整机仅34g，产品首销期间包揽三大电商平台智能眼镜品类销量冠军。

图8：AI眼镜零部件拆解图

资料来源：招商银行研究院

图9：2025年全球AI眼镜品牌商市场份额

资料来源：Omdia、招商银行研究院

从市场格局来看，Meta牢牢占据全球第一的位置，2025年市场占有率达到85.2%，主要得益于Meta Ray-Ban无显示款在北美地区的热销。乐奇（Rokid）和小米分列第二、三位，市占率分别为3.9%和3.5%。国内方面，因Meta未直接布局，本土科技公司加速抢占市场，产品更加多元，小米AI眼镜利用超高性价比先声夺人，乐奇AI眼镜凭借实时翻译、AR导航、“看一下支付”等新颖的功能广受欢迎。据不完全统计，2025年全球正式发布或销售的智能眼镜数量达72款，同比增长57%，随着市场参与者不断增加，竞争焦点转向产品轻量化、功能差异化、生产规模化。

图10：2025年中国AI眼镜品牌商市场份额

资料来源：Omdia、招商银行研究院

图11：全球AR眼镜品牌商市场份额

资料来源：Counterpoint、招商银行研究院

单看AR眼镜这类技术门槛高、增长潜力大的品种，Meta的领先地位被动摇，市场竞争呈现内部高度分化的特点。根据技术和场景差异，AR眼镜可以初步划分为采用非光波导的观影类和采用光波导的生活类眼镜（具体技术差异详见第四章）。观影类方面，TCL的雷鸟（RayNeo）、VITURE、XREAL三足鼎立，共同主导了观影类AR眼镜市场。生活类方面，乐奇和Meta凭借相对成熟的产品和先发优势位列前二，逸文科技（Even Realities）、阿里巴巴、影目等品牌商快速追赶，整体市场呈现多样化的态势。

除头部品牌商外，供应链的竞争格局也十分重要。近年来，中国企业逐步跳出单纯为国际品牌代工的定位，战略转型为覆盖上下游多赛道的消费电子一体化制造平台，其中涌现出以歌尔股份、立讯精密为代表的链主企业。

歌尔股份：从一家以声学起家、深度绑定苹果的“果链”代工厂，战略转型为聚焦“端侧AI硬件”的平台型企业。自2022年苹果“砍单”致其净利润跌幅近60%的事件后，歌尔股份调整战略方向，将业务板块划分为精密零组件、智能声学整机和智能硬件，重点布局AI眼镜等新兴业务方向。近三年歌尔收购或增资微显示、光波导、光学镜片等相关企业，打通从声学、光学、微电子等核心零部件，到整机设计、制造的完整链路。

立讯精密：早期以连接器起家，切入苹果供应链体系，近年来通过并购持续扩张业务板块，升级为横跨消费电子、汽车电子与通信三大赛道的精密制造平台。通过自主研发与产学研协同，公司加大轻量化、全彩显示和影像感知等底层光学技术研发力度，推出云雀系列AR光学方案，具备从光学模组、结构件到整机系统集成的全链条生产能力。

从区域分布来看，AI眼镜产业呈现全球高度分工和区域优势集中的特点。美国在光学结构设计、计算芯片、精密元器件制造等高附加值环节占据绝对主导地位。日本在光学晶圆和加工材料环节处于行业领先地位，市场份额超60%。欧洲在高端光学设备和晶圆加工环节具有较强影响力。中国大陆拥有健全的供应链体系和整机组装产线，AI眼镜国产代工渗透率92.5%，是全球产能的重要支柱，中国台湾地区在半导体晶圆加工环节扮演重要角色。

3.2 价值分布：AR光学及显示组件是核心

AI眼镜产业链上游零部件可分为光学、显示、传感、计算四大模块，中游是整机组装和代工厂，下游涵盖品牌商、渠道代理商及AI应用服务商。其中，光学模块涉及的加工环节最为复杂，分工精细化程度高，处于快速扩张发展的阶段，包含光学结构设计仿真、光学晶圆制造、光波导加工，以及配套设备和材料；光波导片采用光刻、刻蚀、纳米压印等工艺，和传统半导体硅晶圆制造工艺相近，二者设备、材料供应商存在高度重叠。显示模块供应体系主要由显示器厂商、背板及外延片等材料供应商组成，传统显示产业基础成熟，AI眼镜所用的微纳显示是行业重要转型方向，该技术除消费电子产品外，也可以应用于AI服务器光模块，与光通信在器件、制造体系重合度较高。计算模块中，高通骁龙系列芯片是中高端AI眼镜的统一选择，Meta和乐奇采用的是“高通AR1+恩智浦MX RT”双芯异构架构，前者作为主芯片算力更强、功耗也更高，后者是负责常驻语音唤醒的副核，该架构重点弥补AI眼镜续航时间短的不足。由于当前光学和显示技术路线尚未收敛，供应商竞争格局仍在变动。因此从战略层面研判AI眼镜供应链，不能简单将其仅视作消费电子新赛道，而是需要立足半导体全产业体系和发展趋势展开综合分析。

图12：AI眼镜产业链图谱

资料来源：yole、招商银行研究院

从产业利润率视角看，AI眼镜涉及的传统眼镜和消费电子产业利润分布存在显著差异。传统眼镜产业利润主要集中在上游镜片制造环节。消费电子遵循“微笑曲线”规律，上游芯片、光学镜头等核心零部件，以及下游具备强溢价的品牌商拥有较高毛利率，中间组装代工厂商毛利率仅10%上下。AI眼镜利润结构更贴近消费电子，光学和显示组件是产品利润分化的重要来源。由于光波导镜片和传统处方镜片镜面曲度存在差异，消费者网上购置带显示功能的AI眼镜后，无法自行线下配置处方镜片，只能通过品牌指定渠道配镜，这部分业务有望为品牌商带来可观收益，是AR眼镜区别于不带显示功能的音频拍摄眼镜的显著特征，也是避免产品陷入低价内卷恶性循环的重要抓手。

将AI眼镜成本进行拆解，能够更清楚地判断出AR眼镜在定价端的优势。相较于传统眼镜，音频拍摄眼镜新增的麦克风、摄像头、系统级芯片等零部件带来的价值增量不到三成，而AR眼镜的价值增量超过150%，显示功能涉及到的显示器和光波导片才是产品的核心。无论是显示背板、光波导片，还是传感器和计算芯片，都需要在晶圆上进行刻蚀、切割等操作，所以AI眼镜的发展最直接带动的是光学晶圆的需求，特别是碳化硅（SiC）、聚合物等非常规材料的晶圆。

图13：AI眼镜BOM成本拆解

资料来源：yole、招商银行研究院

图14：显示晶圆和光学晶圆示例

资料来源：JBD、Meta、招商银行研究院

受光波导片物理尺寸约束，其面积显著大于微显示、计算类芯片，单片8英寸晶圆仅可产出约10枚光波导片，同等面积的半导体晶圆可制备数百颗半导体芯片，所以AI眼镜产业对光学晶圆的消耗强度显著高于其他三类晶圆。12英寸光学晶圆正在成为降低光波导单位成本、提高规模化制造效率的重要方向，但不同材料和工艺路线的量产成熟度存在明显差异，聚合物、玻璃、SiC等路线处于不同阶段。受到产能与成本的双重影响，行业当前主要采用12英寸玻璃晶圆和8英寸聚合物晶圆制备光波导片。

表5：AI眼镜晶圆需求量预测

资料来源：yole、招商银行研究院

除光学和显示技术及核心材料外，用户数据、智能体模型和生态入口是撬动AI眼镜商业价值的杠杆。根据国家数据局统计，截至2026年3月，我国日均词元（token）调用量超140万亿，相比上年末增长超40%，快速攀升的词元调用规模充分表明，市场对人工智能的需求具备较大挖掘空间。在此背景下，模型公司承担中流砥柱的角色，向上承接了海量用户行为数据，特别是AI眼镜采集的非文本多模态数据；向下对接商业应用软件，实现个性化推荐和流量转化，并持续收集用户反馈形成正向数据飞轮。因此，头部模型厂商和AI眼镜品牌商的合作及落地情况值得重点关注。

3.3 产业链发展动态和潜在机会梳理

AI眼镜市场爆发式增长带动产业链高速发展，集中表现为上游产能加速扩张、资本持续布局AI眼镜赛道、供应链成本承压和产品价格竞争加剧。

第一，上游产能加速扩张。据不完全统计，今年国内重大新建或扩建项目二十余项，总规模超百亿元，整体来看呈现头部企业牵引、区域分布集中、上游产业链环节重点发展的特点。以歌尔股份、蓝思科技为首的企业加速布局AI眼镜，带动了上下游订单激增，光学级碳化硅供需迎来反转。区域分布上，长三角、大湾区等地均有覆盖“晶圆制造—光波导加工—微纳显示—计算传感芯片—零部件加工—整机组装”全链条的完整产业集群，东莞松山湖更是形成了“1小时产业圈”。产业链环节上，12英寸光学晶圆制造、衍射光波导加工等核心环节正式迈入量产验证和产能爬坡的关键阶段，全彩显示AI眼镜的需求催动光学级碳化硅、全彩Micro LED等技术加速迭代。

表6：2026年重大新建或扩建项目

资料来源：公开资料、招商银行研究院

第二，资本持续布局AI眼镜赛道。2026年上半年，全球智能眼镜及相关产业链共发生64起公开的融资、并购和战略投资事件，已披露金额合计约90亿元，事件数量同比基本持平，但结构上AI眼镜赛道占比由34%提升至66%，AI眼镜品牌、光波导、微纳显示成为最活跃的细分赛道，“硬件终端+光学卖铲人”的投资策略成为主线，VR赛道相关投融资事件大幅收缩。除传统风投外，产业资本和地方基金比重快速攀升。XREAL向港交所递交了招股说明书，灵伴科技、雷鸟创新、影目科技、显耀股份等企业都处于上市筹备阶段，标志着AI眼镜赛道从早期的技术验证与产品打磨，迈入资本化运作与规模化量产的关键阶段，有望成为带动硬件、终端和生态布局一体化发展的下一代随身AI入口。

表7：2026年1至9月融资事件梳理

资料来源：陀螺研究院、招商银行研究院

第三，供应链成本承压和产品价格竞争加剧。上半年，全球存储产能持续向服务器高端存储芯片倾斜，存储芯片涨价对消费电子供应链造成巨大的成本压力，手机平均售价同比上涨17%，存储占手机成本的比重由8%提高至28%。相比之下，AI眼镜受到存储涨价的影响较小，这是因为AI眼镜普遍选择2+32GB的存储配置，手机则至少是12+256GB的配置，性能提升叠加价格稳定有利于AI眼镜进一步打开市场。但随着端侧AI对信息本地化处理和储存的需求提高，成本压力预计会向终端传导。与此同时，无显示功能的音频拍摄眼镜价格竞争会更加激烈，据央视新闻报道，华强北白牌AI眼镜销量同比激增100%，每天吸引近8000名外国客商前来选购电子产品。华强北白牌AI眼镜硬件成本能压缩到200元以内，主要销往海外市场，这也是音频拍摄眼镜技术和准入门槛不高、缺乏差异化优势的缩影。所以，中长期来看，业务应侧重AR眼镜上游材料、核心零部件和下游实现大规模量产的头部厂商，以及产业链关键环节快速增长的订单需求。

技术演进：核心技术模块和产品方案收敛

在所有AI眼镜产品中，技术方案分歧最大、实现难度最高的是AR眼镜，尤其是AR眼镜的光学模块和显示模块。光学模块和显示模块有多种组合方案，近年来，技术路线快速收敛到三种组合方案，三种方案功能定位和使用场景均有不同。

4.1 核心技术模块：光学和显示

光学模块和显示模块是AR眼镜将虚拟显示内容和真实场景结合呈现到视野中的关键组件，显示模块发出的光，经过光学模块传播后，和自然光共同照射进人眼，所以佩戴者可以看到“虚实结合”的内容。

图15：AR眼镜光学模块分类及评价指标

资料来源：招商银行研究院

图16：AR眼镜显示模块分类及评价指标

资料来源：招商银行研究院

AR眼镜主流光学模块分为光波导和非光波导两类。非光波导路线是以自由空间反射方案为代表的早期方案的统称，这类方案使显示光走镜片外部的自由空间，不在镜片内部长距离传输，有BirdBath、自由曲面、棱镜等多种实现方式，其中BirdBath是最常见的非光波导方案。

BirdBath：BirdBath主要由偏振分束器（PBS）和半透半反曲面镜构成。显示光经偏振分束器、半透半反曲面镜依次反射折返，最终和穿透曲面镜的环境自然光一同进入人眼，实现虚实画面叠加。该方案光学器件供应链成熟，可实现较大视场角，能够在人眼前呈现超大虚拟画面，广泛应用于观影类AR眼镜。但其存在两项核心短板：一是折叠光路所需光学组件占用空间较大，减重难度高，整机偏重；二是曲面镜透光率偏低，现实环境亮度被显著衰减。

图17：BirdBath结构原理示意图

资料来源：《Design and manufacture AR head-mounted displays: A review and outlook》、招商银行研究院

光波导是利用全反射效应，将光限制在透明介质内部，并沿指定路径传输光信号的光学结构，光纤是通信领域最典型的光波导。耦合区域是光进出波导片的入口和出口，也是精细化程度最高的部分，根据该区域光学原理不同，可以分为几何光波导和衍射光波导。

几何光波导：几何光波导基于传统几何光学原理设计实现，在耦合区域对玻璃进行同角度斜面研磨、镀膜，并完成多层精密胶合堆叠，对贴合对位精度要求严苛。相较于BirdBath，几何光波导将光学元件集成在薄片玻璃内部，外观更接近传统眼镜，镜片采用高透光率材料，环境透光性能更优。该方案主要难点在于制备流程复杂，量产良率偏低，镀膜质量、反射镜面平行度、切割角度等因素均会直接影响设备的成像效果。

衍射光波导：衍射光波导在耦合区域通过刻蚀、纳米压印、分子极化等工艺制备周期性光栅结构，使显示光发生衍射偏折。其中表面浮雕光栅（SRG）技术产业化应用最为广泛，属于类半导体平面加工工艺，配套供应链相对成熟；体全息光栅（VHG）应用案例也在逐渐增加。对比几何光波导，衍射光波导可实现更薄的光学镜片，光栅结构设计自由度更高。但纳米级光栅制备对线宽、侧壁粗糙度、周期均匀性要求严苛，单片成本显著高于BirdBath，同时衍射会带来固有光损耗与色散效应，画面边缘容易出现色彩偏差。

图18：光波导结构原理示意图

资料来源：《Design and manufacture AR head-mounted displays: A review and outlook》、招商银行研究院

光学模块的性能表现和制造工艺、材料密不可分，也直接影响到眼镜的使用场景。视场角（FoV）主要影响显示图像的视野范围，BirdBath视场范围更大，光波导的视场主要取决于波导材料，总体是小于BirdBath。透光率是环境光穿过镜片的比例，比例越低，环境光越暗，透光率这一项BirdBath远低于光波导，直接导致二者应用场景的差异。耦合效率是显示光传播进入人眼的比例，光效越低就需要越亮的显示光来做补偿。BirdBath和几何光波导在全彩实现方面相对成熟；衍射光波导由于波长、角度、色散及效率等因素，全彩设计和均匀性控制难度更高。

表8：AR眼镜光学模块技术评价

资料来源：公开资料、yole、招商银行研究院

制备光波导的基底材料主要分为三类：高折射率玻璃、聚合物、碳化硅。高折射率玻璃光学均匀性好、透光率高、热稳定性强，成像质量稳定，已实现规模化量产，是当前光波导的主流基底；不足之处在于波导片重量偏大，抗冲击性弱。聚合物加工成本低、材料密度小、韧性强，波导片在轻量化、抗冲击方面优势突出；短板是折射率上限偏低，难以实现超大视场，光学稳定性不及玻璃，长期使用存在老化风险。碳化硅已在新能源汽车、通信等领域广泛使用，光学级碳化硅兼具高折射率、高热导率双重优势，可实现大视场角，有效改善衍射光波导的色散问题，是突破AR眼镜显示瓶颈的前沿材料；但切片抛光、光栅制备工艺难度极大，成本显著高于其他两类材料，现阶段仅实现小批量商用落地。

表9：AR眼镜光波导材料评价

资料来源：yole、招商银行研究院

显示技术发展更为成熟，广泛应用在消费电子面板、医疗成像、军工装备等领域。区别于传统大屏，AR眼镜应用的是微显示技术，更关注高亮度、小尺寸、低功耗等要素。目前主流的微显示技术有三种，分别是LCoS（硅基液晶）、Micro OLED（微型有机发光二极管）、Micro LED（微型发光二极管）。

LCoS：通过电压调控液晶分子取向，对外部光源实现光阀调制。该技术产业成熟度较高，具备显著的成本及供应链优势，适配现阶段AR产品规模化落地。短板是必须依赖外部光源，光机小型化存在物理瓶颈。

Micro OLED：在硅晶圆上制备微米级像素阵列，像素通电后有机材料自主发光，无需外置背光光源。该方案对比度高，响应速度快，广泛应用于VR和观影类AR产品，但亮度上限低，难以适配户外强光环境和全天候使用场景。

Micro LED：将红、绿、蓝LED晶粒缩小至微米级别，再通过巨量转移工艺键合到硅背板。属于无机自发光器件，无需外部光源，相比另外两种技术，Micro LED在亮度、体积和功耗方面具有潜在优势，但量产良率和全彩化仍需进一步突破。

表10：AR眼镜显示模块技术评价

资料来源：公开资料、yole、招商银行研究院

4.2 三种产品方案和场景适配

当前AR眼镜并不存在单一路线完全收敛的情况，而是形成以Micro OLED、LCoS、Micro LED等微显示技术与BirdBath、几何光波导、衍射光波导等光学方案组合的多路线竞争格局。中长期来看，Micro LED + 高折射率光波导可能成为轻量化、高亮度AR眼镜的重要方向。根据不同光学和显示技术的性能表现和制造成本，市场上产品逐渐收敛到Micro OLED + BirdBath、LCoS + 几何光波导、Micro LED + 衍射光波导三种产品技术方案，对应专业观影类、入门级生活类、中高端生活类AR眼镜。

Micro OLED + BirdBath：由于Micro OLED发光亮度低，不适合传播损耗大的光学方案，所以大部分和BirdBath组合。这一组合既利用了Micro OLED支持全彩、画质高的优势，又结合BirdBath透光率低、视场角大、没有色散问题的特点，适配沉浸式观影、游戏等对大屏体验要求高的场景，产品方案比较成熟。

LCoS + 几何光波导：作为一种成熟的被动式微显示方案，LCoS在AR眼镜过渡阶段扮演了重要角色。它凭借工艺成熟、成本可控、能够实现高亮度全彩显示的特点，在支持导航、翻译等生活类AR眼镜产品中占据一席之地。但由于LCoS 依赖偏振光，衍射光栅对偏振敏感，所以二者耦合匹配难度大，光效损失比较严重，行业优先把 LCoS 搭配几何光波导。

Micro LED + 衍射光波导：Micro LED具有高亮度、高对比度、高响应速度、低功耗潜力、小体积优势。当前Micro LED全彩方案已经开始进入消费级产品，但在亮度、效率、良率、成本和体积之间仍需进一步优化；单色方案仍是部分产品降低技术复杂度和功耗的过渡路径。若Micro LED完全解决全彩显示难题，预计其与几何光波导组合案例也会增多。

表11：AR眼镜技术方案比较

资料来源：公开资料、招商银行研究院

从技术演进维度来看，AR光学模块遵循BirdBath—玻璃光波导—聚合物及碳化硅光波导的迭代路径，核心演进方向是光波导片更轻薄、视场角更宽、适用场景更广。生活类AR眼镜市场增量空间显著高于观影类AR眼镜，受此影响，BirdBath市占率逐年回落，玻璃光波导市场份额稳定在80%上下，聚合物和碳化硅作为光波导新材料，核心关注点在于良率水平和产业化验证落地进度。显示模块遵循Micro OLED—LCoS—Micro LED的迭代路径，优化主线是显示亮度更高、色彩更丰富、光机体积更小。Micro OLED市场走势和BirdBath高度绑定，增量空间相对有限，LCoS作为全彩显示的折中方案，近两年市场份额快速攀升，与Micro LED形成长期竞争格局，Micro LED是AR眼镜中长期核心技术路线，需重点跟踪其全彩化技术突破。

图19：AR光学模块市场结构预测

资料来源：yole、招商银行研究院

图20：AR显示模块市场结构预测

资料来源：yole、招商银行研究院

按照《人工智能终端智能化分级》系列国家标准，AI眼镜分为L1响应级、L2工具级、L3辅助级、L4协同级四个等级，L3辅助级要求具备复杂意图理解、链式推理及长期记忆、动态规划任务等高级智能化能力。目前，AI眼镜处于响应级向工具级过渡的阶段，产品功能不断丰富和完善。展望2030年，AI眼镜要达到辅助级、乃至协同级的水平，在显示、光学、传感、计算四个方面都要有显著突破。

显示方面，Micro LED要实现在不扩张尺寸、不降低亮度的前提下，将RGB三色芯片无差别、高精度地转移到基板上，实现高效率的全彩显示。显示内容区别于当前二维平面显示，转向双目三维空间显示。光学方面，SiC和高折射率聚合物占光波导材料的比重会大幅提升，AI辅助设计耦合结构能更好地引导传输光，降低光损。传感方面，大幅降低语音唤醒、姿态追踪的芯片功耗，延长待机时间，采用新型图像传感器，在端侧对图像信号进行处理，减少传输带宽占用并有效加强数据安全。计算方面，系统级芯片将进一步向低功耗、高集成和端侧AI优化方向演进，专用眼镜计算平台的重要性提升。

图21：AI眼镜技术发展路线

资料来源：《人工智能终端智能化分级》系列国家标准、yole、招商银行研究院

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（本部分有删减，招商银行各行部请登录“招银智库”查看报告原文）

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本期作者

濮厚臣 招商银行研究院行业研究员

puhouchen1998@cmbchina.com

李红丽 公司金融总部客群营销岗

lihongli15@cmbchina.com

于洋风险管理部风险政策岗

yuyang1989@cmbchina.com

余悦战略客户部战略客户经理

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责任编辑|余然

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